原标题：重磅！储气库收益率首次公布！中石油、重燃、北燃联手成立储运公司
来源：天然气行业观察（微号：Dr-natural-gas） 作者：熙时君
近日，重庆燃气发布公告，拟联手中石油正式出资组建重庆天然气储运公司。这个储运公司目标要建成30亿方储气库，区域性储运公司再次走上风口浪尖。 这份公告里还罕见公布了储运公司的投资收益测算，储气库商业化困局真的已经解开了吗？ 根据公告内容，共有六家股东出资20亿，成立重庆天然气储运有限公司，股东方既有上游、也有下游还有产业基金，可谓强强联手。 中石油是最大股东，占比45%，重庆燃气是第二大股东，占比19%，没想到的是北京燃气也来到了重庆的地界，参了10%，另外还有中油中泰、重庆凯源，最后便是页岩气产业投资基金。 “为贯彻落实国家发改委和国家能源局《关于加快储气实施建设和完善储气调峰辅助服务市场机制的意见》（发改能源规〔2018〕637号）、国务院《国务院关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》（国发〔2018〕31号文）、《关于加快推进天然气储备能力建设的实施意见》（发改价格〔2020〕567号）的要求，改善重庆市储气设施不足、冬季供气保障能力较弱等难题。” 简单说便是为满足发改委对城燃5%储备能力目标，另外两家中油中泰和重庆凯源这两家股东在重庆也有自己的城市燃气项目，应该也是同样的目的。 不过，北京燃气也来到重庆参一脚，应该不是为了5%目标而来，毕竟北燃天津南港接收站项目已经开建，根本就不再需要另外再参与建设储气库了，估计还是从产业链多方面布局的角度来考虑的。 这个储运公司与其他一些省份的储运公司还有些不同，储气设施全部都是地下储气库，一口气投资便近50亿元。 合资公司储气库项目规划建产目标为储气库建成库容量30.83亿立方米，工作气量15.83亿立方米。合资公司铜锣峡、黄草峡两库建设投资总计49.03亿元、包含项目新增建设投资46.78亿元。 铜锣峡、黄草峡两个储气库并不是今年才开始筹备建设，早在2018年中石油便已经开始张罗建设了。 2017年，中国石油与重庆市协商，就共建铜锣峡等储气库建设运营达成一致意见：中国石油及战略合作者占股57％，重庆市引入的国有及民营资本占股43％；49％的调峰采气量以满足重庆地区调峰为主、四川地区为辅，兼顾全国季节性调峰；天然气价格市场化以后，储气调峰气量价格由市场决定。 2018年9月7日，随着核实储气能力的先导试验开始，铜锣峡储气库建设工程开工。 铜锣峡气田是裂缝型气田，1987年5月投产，截至今年7月已产气16．88亿立方米。根据初步设计方案，铜锣峡储气库库容15亿立方米，日采气规模900多万立方米，相当于400多万户三口之家一天的生活用气量，将于2020年建成投运。 黄草峡储气库稍微慢一点，2020年4月刚开始先导试验工程项目环评。 2018年，国务院下发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，其中，明确提出供气企业到2020年形成不低于其年合同销售量10%的储气能力。城镇燃气企业到2020年形成不低于其年用气量5%的储气能力，各地区到2020年形成不低于保障本行政区域3天日均消费量的储气能力。 以这个要求来看，重庆这次的合作模式完美集合了产业链上游、下游和地方政府，“1035”借一家储运公司完美解决。 不过，在国家发改委出台加快储气能力建设政策后，储气设施如何实现市场化商业化应用，尤其是如何保障投资收益成为令行业纠结和痛苦的难题。 之所以中国天然气产业快速发展了几十年，建设了数万公里的高压长输管线后储气设施建设却没有跟上，核心原因在与储气设施这玩意利用效率太低，而目前天然气产业并未真正实现市场化，单纯以投资汇报计算形同鸡肋，无论是上游供气单位还是下游燃气企业建设的积极性都不太高。 今年4月份，国家发改委联合财政部等5部委联合下发了《关于加快推进天然气储备能力建设的实施意见》，试图再次将储气设施的市场化往前推一步。 实施意见的第二部分“建立健全运营模式，完善投资回报渠道”才是全文的关键所在，看起来是解决储气库建设困局的核心，首先是要推行储气设施独立运营模式，其次是健全投资回报价格机制： “对于独立运营的储气设施，储气服务价格、天然气购进和销售价格均由市场形成。” “鼓励储气设施经营企业通过出租库容、利用季节性价差等市场化方式回收投资并获得收益，加快构建储气调峰辅助服务市场机制。” “城镇燃气企业自建自用的配套储气设施，投资和运行成本可纳入城镇燃气配气成本统筹考虑，并给予合理收益。” 只是，在目前未完全市场化的情况下，这个储气服务价格说是由市场形成，储气设施企业如何定价？成本收益怎么定？ 发改委给出的市场化方案很直接，便是一股脑全部放到交易中心去形成： “指导上海、重庆石油天然气交易中心加快研究开发储气库容等交易产品，并与管容预定和交易机制互相衔接，确保与储气设施相连的管网公平开放，实行储气服务公开交易，体现储气服务真实市场价值。” 储气设施市场化商业化运作方向基本都有的，但核心的还是看政策如何监管落地、未来产业链上下游如何博弈，目前来看还是有非常大的拉扯过程。 “重庆储运公司投资建设运营管理天然气储气设施，主要通过为天然气气源单位、贸易商、用户提供天然气储气服务，收取储气费及相关业务委托服务费获得收益。” “合资公司铜锣峡、黄草峡两库建设投资总计49.03亿元、包含项目新增建设投资46.78亿元。基于假设的项目静态投资回收期13.71年，税后财务内部收益率6.03%大于五年期国债利率，税后财务净现值大于零高于全国三年国债利率收益。” 这应该是第一次见到正式文件上提到地下储气库的财务测算收益率。 不过税后财务内部收益率6.03%，静态投资回收期13.71年，看起来不算高，但对于基础设施而言，已经算不错。 2016年，国家发展改革委印发的关于长输管线价格的管理办法，准许收益率按管道负荷率（实际输气量除以设计输气能力）不低于 75%取得税后全投资收益率 8%的原则确定。 2017年，国家发展改革委印发的《关于加强配气价格监管的指导意见》，准许收益按有效资产乘以准许收益率计算确定。其中，准许收益率为税后全投资收益率，按不超过7%确定。 长输管线8%、短途城燃7%，重庆这储运公司6.03%也大差不差，尤其是对于近50亿的超大规模基础设施投资建设而言。 如果最后都能达到收益率水准来的话，那储气库还是值得一些不缺钱的主玩一玩，当然最重要的是国家发改委的1035的尚方宝剑悬在头顶。来源：天然气行业观察（微号：Dr-natural-gas） 作者：熙时君